Shardeum — Apa itu Automated Market Maker (AMM)?

Keuangan terdesentralisasi atau DeFi jelas telah menjadi salah satu aplikasi paling revolusioner di Web 3. Munculnya DEX (akronim untuk pertukaran terdesentralisasi) tidak hanya mendemokratisasi adopsi cryptocurrency, tetapi juga memunculkan cara-cara baru dan inovatif untuk mengakses peluang keuangan — cara-cara yang secara tradisional tidak pernah terdengar. Ya, sekarang Anda benar-benar dapat melakukan semua aktivitas perbankan utama dalam ekosistem kripto tanpa perantara. Dalam pengaturan tradisional, perantara seperti yang kita semua tahu mempertahankan kekuatan sepihak untuk memilih untuk melayani Anda atau mengabaikan Anda.

Artikel ini akan membantu Anda memahami salah satu pilar paling mendasar dari DeFi — Pembuat Pasar Otomatis yaitu AMM, dengan cara yang paling ramah pemula.

Siapa Pembuat Pasar (Market Maker)?

Bayangkan Anda seorang petani yang ingin menjual hasil pertanian Anda. Kepada siapa Anda menjual? Seorang pembeli. Sekarang bayangkan Anda adalah seseorang yang perlu membeli beberapa sayuran untuk dikonsumsi yaitu konsumen. Dari siapa Anda membeli? Ya itu benar, penjual!

Mari kita pikirkan cara konvensional untuk menyelesaikan transaksi dengan sukses dalam skenario ini. Mendapatkan hasil pertanian ke konsumen yang sebenarnya akan membutuhkan banyak perencanaan dan logistik. Pengemasan, pengangkutan, penyimpanan, pengiriman, dan pengumpulan pembayaran — semua ini membutuhkan banyak sumber daya, bukan? Selain itu, masing-masing langkah ini dapat memberikan beban keuangan yang signifikan pada petani.

Lantas bagaimana sebenarnya para petani berjualan? Di sinilah para tengkulak masuk. Para tengkulak membeli barang dalam jumlah besar dari petani. Mereka mengurus semua proses perantara, menambahkan potongan mereka di atas harga pembelian (karenanya konsep ‘markup’) dan kemudian menjualnya kepada konsumen seperti kami.

Salah satu fungsi terpenting dari pembuat pasar adalah menyediakan likuiditas. Bayangkan menjadi petani tanpa ada yang bisa dijual, atau konsumen tanpa barang untuk dibeli! Pembuat pasar ini memastikan bahwa selalu ada pembeli bagi seorang petani untuk menjual produk mereka dan selalu menjadi penjual untuk membeli dari, untuk konsumen.

Pembuat Pasar Otomatis (Automated Market Maker — AMM)

Sekarang setelah kita memiliki pemahaman dasar tentang pembuatan pasar tradisional, mari kita pelajari bagaimana pembuatan pasar bekerja di ekosistem kripto.

Ketika Anda ingin membeli beberapa kripto — pada dasarnya ada dua cara utama untuk melakukannya. Pertama adalah melalui pertukaran terpusat atau CEX (misalnya Binance, Coinbase). Cara lainnya adalah melalui pertukaran terdesentralisasi atau DEX (misalnya Uniswap, Balancer, Curve). Dalam CEX, jika Anda ingin membeli beberapa kripto, CEX pertama-tama akan mencoba menemukan pembeli yang bersedia menjual beberapa kripto di backend. CEX di sini bertindak sebagai perantara antara kedua pihak dan memfasilitasi transaksi, dengan mengambil biaya. Ada sejumlah otomatisasi yang baik untuk mencocokkan pesanan dalam ‘buku pesanan’ mereka (untuk menyelesaikan pembeli dan penjual di dekat instan) tetapi mereka rentan terhadap titik-titik pusat kegagalan.

Namun, dalam kasus DEX, protokol AMM dan kumpulan likuiditas yang terkunci dalam kontrak pintar secara jaminan membantu mewujudkan transaksi. Sedikit lebih banyak tentang ini segera. Meskipun masing-masing memiliki kelebihan dan kekurangannya sendiri, tujuan utama setiap fasilitator adalah untuk menyediakan platform kepada pengguna untuk bertukar kripto atau mengubah kripto menjadi fiat/sebaliknya. Perhatikan di sini, transaksi DEX/CEX dilakukan di kripto sebagai lawan dari fiat say di bursa saham atau perdagangan valas. Setelah bertransaksi, Anda kemudian dapat mengonversi kripto Anda ke fiat melalui berbagai opsi yang tersedia di setiap bursa.

Konsep AMM pertama kali diproteksi panjang lebar oleh pendiri Ethereum, Vitalik Buterin. (Catatan tambahan: Cukup buka posting reddit dan Anda akan menemukan betapa legendarisnya itu setelah bertahun-tahun). Melalui konsep ini, ia menyarankan untuk menciptakan sistem on-chain yang membantu proses swap token, terutama berdasarkan bagaimana pasar prediksi berjalan. Uniswap adalah DEX pertama dengan protokol AMM berdasarkan ide ini. Fakta bahwa satu posting reddit menabur benih ide yang berubah menjadi industri multi miliar dolar (DeFi) — menunjukkan betapa kuatnya gagasan AMM. Ini sama baiknya dengan inovasinya yang lain seperti Ethereum Virtual Machine (EVM) dan kontrak pintar yang sangat berhutang budi pada komunitas Web 3/crypto.

Di bawah ini merangkum rumus ‘produk konstan’ yang tergabung dalam AMM.

x*y = k

Dimana

‘x’ adalah jumlah token 1 di dalam pool, ‘y’ adalah jumlah token 2 di dalam pool &’k’ adalah konstanta.

“K” ini tetap konstan dan berubah hanya ketika likuiditas ditarik dari kolam. Bagaimana kumpulan ini dibuat? Di sinilah kekuatan Web 3 dimulai dengan mengizinkan siapa pun untuk berpartisipasi, dengan cara tanpa izin. Setiap pengguna yang memiliki beberapa token kripto cadangan dapat memberikan likuiditas kepada AMM yaitu mereka dapat menambahkan token ke kumpulan secara proporsional berdasarkan konstanta, untuk pasangan perdagangan yang dipilih (misalnya. ETH/USDT) dan mereka selanjutnya dapat memperoleh beberapa token kripto sebagai gantinya.

Contoh Pertukaran Token Crypto

Mari kita ambil contoh pasangan ETH/USDT untuk memahami konsep di atas lebih lanjut.

Bayangkan sebuah pool dengan 10.000 USDT dan 5 ETH (angka yang diambil hanya untuk tujuan perhitungan dan pemahaman)

k= x*y dan dalam hal ini, k= 10.000 * 5= 50.000

Jika penjual ingin menjual 1 ETH ke kumpulan ini, jumlah ETH akan naik menjadi 6. Sekarang, untuk menjaga ‘k’ konstan, jumlah USDT dalam kumpulan ini harus berkurang menjadi 50.000/6 = 8333,33. Dengan demikian, penjual akan menerima 10.000–8333,33 = 1666,67 USDT dengan imbalan 1ETH. Demikian pula, jika pembeli ingin menukar, katakanlah 1000 USDT untuk beberapa ETH, perhitungan serupa akan dibuat untuk mempertahankan nilai konstanta ‘k’.

Perlu diingat, tidak seperti proses pencocokan buku pesanan yang telah biasa kita lakukan di platform dan bursa pialang saham, transaksi beli/jual dan penyelesaiannya diselesaikan secara instan dengan bantuan tingkat otomatisasi yang jauh lebih tinggi yaitu kontrak pintar seperti yang disebutkan sebelumnya. Kontrak pintar adalah kontrak yang dijalankan sendiri antara dua pihak yang dipicu ketika kondisi yang telah ditentukan sebelumnya terpenuhi. Dan kondisi yang telah ditentukan sebelumnya didasarkan pada pasar prediksi. Meskipun AMM menghilangkan kebutuhan akan perantara, pasar prediksi tidak bisa sempurna. Tetapi inovasi di bidang ini berdasarkan model yang lebih baik telah membantu AMM untuk meningkat selama 6 tahun terakhir sejak posting reddit oleh Vitalik Buterin. Seperti yang dapat Anda bayangkan, ada pro dan kontra sehubungan dengan AMMs yang dapat Anda temukan di bawah ini.

Pro dan Kontra AMM

1. Peluang Arbitrase

Karena harga spot token selalu berada di sepanjang kurva yang ditentukan oleh x*y = k, mungkin ada contoh di mana harga pada DEX lebih rendah dari harga pasar. Ini berpotensi menimbulkan peluang arbitrase di mana seorang pedagang dapat membeli / menjual dari pasar dan menukar token dari kumpulan likuiditas dengan spread yang lebih besar. Dengan demikian, AMM secara efektif memberi insentif kepada para pedagang untuk menjaga keseimbangan antara token dan mempertahankan ‘k’ konstan.

2. Yield Farming

Ketika seorang peserta menambahkan likuiditas ke protokol AMM, mereka menerima token LP sebagai gantinya. Token LP ini dapat dibakar untuk mendapatkan kembali token yang ditambahkan pada awalnya. Namun, salah satu keuntungan terbesar dari LP ini adalah bahwa mereka juga dapat dipertaruhkan. Staking membuka peluang penghasilan pasif karena memfasilitasi perolehan pendapatan bunga. Anda juga dapat menukarkan token LP Anda saat Anda mau, meskipun beberapa DEX mungkin mengenakan biaya kecil jika Anda menebusnya terlalu dini.

3. Kerugian Yang Tidak Kekal

Karena kumpulan likuiditas pada AMMs seperti Uniswap beroperasi di ranah kurva ‘produk konstan’, mungkin ada kasus di mana rasio token yang Anda berikan pada awalnya, akan berubah, setelah Anda menambahkan token. Hal ini menyebabkan kerugian yang tidak kekal yang bertahan sampai rasio token kembali ke tempat Anda berinvestasi. Kerugian, bagaimanapun, menjadi permanen hanya ketika Anda menarik token Anda. Izinkan saya menguraikan ini dan menyederhanakan apa yang merupakan kerugian yang tidak kekal. Jadi katakanlah Anda memiliki BTC senilai $1000 pada Juni 2022. Pada Agustus 2022, harga BTC turun dan nilai BTC dalam portofolio Anda sekarang berjumlah $800. Pada Agustus 2022, kerugian anda yang tidak kekal adalah $200. Perhatikan, kerugian yang tidak kekal tidak permanen kecuali Anda ingin menjualnya untuk kerugian dalam skenario ini.

4. Selip

Slippages pada dasarnya terjadi ketika harga yang dikutip oleh DEX berubah — dari saat penawaran hingga saat swap. AMM biasanya menyediakan fasilitas untuk mengatur batas selip. Ini membantu pedagang untuk membatasi slippage mereka dan mendapatkan lebih banyak kendali atas transaksi mereka.

Kata Penutup

Seiring pertumbuhan ekosistem DeFi, Anda dapat mengharapkan lebih banyak inovasi di tahun-tahun mendatang untuk membantu Anda mengakses berbagai peluang keuangan. Prinsip inti kripto dan Web 3 secara umum adalah memberdayakan individu untuk menjadi bank mereka sendiri. AMM akan melakukan bagian mereka dalam menciptakan utilitas untuk memberi Anda atau siapa pun akses tanpa izin ke keuangan di luar batas. Masa depan dengan desentralisasi pasti sangat menarik!

Ringkasan

1. Siapa pembuat pasar?

Salah satu fungsi terpenting dari pembuat pasar adalah menyediakan likuiditas. Bayangkan menjadi petani tanpa ada yang bisa dijual, atau konsumen tanpa barang untuk dibeli! Perantara adalah pembuat pasar yang memastikan bahwa selalu ada pembeli bagi seorang petani untuk menjual produk mereka dan selalu menjadi penjual untuk membeli dari, untuk konsumen. Mereka akan mengurus hampir semua hal di antaranya termasuk logistik dan mereka menyediakan layanan ini dengan biaya tertentu.

2. Apa itu Automated Market Maker atau AMM?

Seperti yang dapat Anda bayangkan, alih-alih perantara, pembuatan pasar di AMM dilakukan dengan bantuan
otomatisasi melalui kontrak pintar. Ada juga insentif bagi konsumen atau pedagang dalam hal ini untuk memastikan ada cukup likuiditas di pasar. Trader dapat menemukan insentif dalam bentuk arbitrase lama dan peluang slippage. Selanjutnya, dibandingkan dengan biaya yang dibebankan oleh perantara di dunia Web 2, pertukaran terdesentralisasi atau DEX yang menggunakan AMM membebankan biaya yang sangat rendah. Dan perhatikan, terlepas dari apakah Anda adalah pengguna DeFi/kripto pertama kali atau apakah Anda tinggal di luar negara miskin, Anda dapat menggunakan layanan DeFi untuk mendapatkan penghasilan pasif dan melakukan transaksi keuangan untuk mencari nafkah.

3. Apa Peluang dan Ancaman dengan AMM?

AMMs menghadirkan berbagai peluang dan ancaman bagi pengguna atau investor seperti arbitrase, rencana deposito/tabungan dengan imbal hasil bunga, slippage, kerugian yang tidak kekal antara lain. Di sini ancamannya benar-benar bukan ancaman semata kecuali Anda belum melakukan penelitian yang cukup tentang pasangan likuiditas atau produk apa pun dalam hal ini dalam ekosistem kripto sebelum berinvestasi atau memainkan peran sebagai penyedia likuiditas (LP). Jika digunakan dengan bijak, Anda bisa mendapatkan penghasilan pasif dan mendapatkan keuntungan dari arbitrase secara konsisten.

Pendapat yang diungkapkan dan isi dalam publikasi ini adalah pendapat penulis. Mereka tidak selalu bermaksud untuk mencerminkan pendapat atau pandangan Shardeum Foundation.

Tentang Penulis : Yash Nair adalah manajer produk pada hari kerja dan cinephile selama akhir pekan. Dia anehnya menjelajahi Web 3.0 dan semua hal tentang kripto. Anda dapat mengikutinya di Twitter